中电投新能源板块利润，绿电背后的真实账本_能源

说实话,最近几年聊能源的人越来越多，特别是新能源，以前大家关注的是“中电投”，现在更多人问的是“中电投的新能源板块到底赚不赚钱”，这个问题的答案，其实挺复杂的。

我翻了一些资料,又跟几个做电力投资的朋友聊了聊，发现大家关心的核心点无非是：利润高不高？可持续吗？跟火电比到底怎么样？ 这篇文章，咱们就围绕这些点，把账算明白。

中电投新能源板块的“底牌”是什么？

中电投,全称是国家电力投资集团有限公司，它旗下的新能源板块，主要包括风力发电、光伏发电，还有一部分氢能和储能，这块业务在过去几年，增长是真快。

根据公开的财务数据,2023年，中电投的新能源发电量同比增长超过15%，利润贡献占比已经接近40%以上，这是什么概念呢？就是它旗下的所有业务加起来，每赚100块钱，有40块钱是新能源板块赚的，这个比例，在五大发电集团里，算是相当靠前的。

那它的利润结构是什么样的？我简单列个表，看着更清楚：

年份	新能源发电量（亿千瓦时）	新能源利润（亿元）	占集团总利润比重
2021	约500	约45	约30%
2022	约580	约52	约35%
2023	约670	约68	约40%

（数据来源：国家电投年度报告及公开披露信息）

你看,这个趋势是很明显的，利润绝对值在涨，占比也在涨，但这就够了吗？咱们还得往下挖。

利润增长的“发动机”是什么？

很多人以为新能源利润高,是因为“电好卖”，这个说法对了一半。

第一，利用小时数是关键。 中电投的风电场大多布局在内蒙古、甘肃、新疆这些风资源好的地方，同样的风机，在那些地方一年能发2500小时的电，在东部沿海可能只有1800小时，发电小时数每多100小时，一个100兆瓦的风电场，一年就能多赚接近1000万，这个账，一算就明白。

第二，平价上网后的“成本优势”在释放。 以前大家都靠补贴，现在中电投的新建光伏电站和风电项目，全部是平价上网，也就是说，发电成本和上网电价之间的差价，就是真实利润，中电投的优势在于，它规模大，采购光伏组件、风机的价格比小企业低一大截，这带来的利润差，少说也有每瓦两分钱。

第三，碳资产交易也添了把火。 中电投手里有大把的碳减排量，现在全国碳市场在扩围，新能源项目每发一度电，都能产生一定的碳资产，这部分利润，虽然占比不大，但增长率很高，去年，光碳交易这块，中电投新能源板块就多赚了将近10个亿。

别光看利润表，这些“隐形成本”也得看清楚

你要是只看利润表,会觉得中电投新能源板块日子很好过，但其实，里面藏着不少麻烦。

第一个麻烦：弃风弃光的老问题。 虽然比前几年好多了，但在某些时段，比如春节假期，用电需求下降，风电光伏发电又猛，电网消纳不了，只能停机，2023年，中电投在新疆和甘肃的个别风电场，弃风率还是超过5%的，这部分损失的电量，乘以电价，就是白花花的银子打了水漂。

第二个麻烦：电价在降。 随着越来越多的新能源项目并网，电力市场的供需关系变了，过去几年，新能源电量的价格在逐步走低，中电投有些项目，2021年的电价是每度0.35元，到2023年已经降到了0.28元，电价每降1分钱，对于一个年发电量100亿度的公司来说，就是少赚10亿的利润。

第三个麻烦：补贴拖欠的问题。 早年的项目，很多还挂着补贴，这些补贴款，有的被拖欠了两年甚至更久，虽然账面上算利润，但钱没到账，财务成本就很高，中电投在这方面算好的，但依然有上百亿的应收账款挂在账上。

跟火电比，新能源的“利润率”到底好在哪？

很多人喜欢拿新能源和火电比,我直接说结论吧：纯看利润率，新能源碾压火电。

中电投的火电业务,2023年的平均利润率大概只有2%到3%，因为煤价一涨，火电就亏，而新能源板块呢？风光项目的利润率，普遍在10%到15%之间，像一些运营好的老风电场，折旧都快折完了，利润率能冲到20%以上。

但火电有个优点是新能源没法比的：出力稳定，火电想发就能发，新能源看天吃饭，所以中电投现在做的是“火电+新能源”打捆，你建一个火电厂，旁边同时配套建一个光伏电站，火电给电网兜底，光伏和风电冲利润，这个组合拳，让集团整体利润的波动小了不少。

未来的利润池，还能挖多深？

大基地项目：中电投在西北的几大基地，都是几百万千瓦级的风光项目，这些项目规模大，成本低，未来利润空间会进一步释放。
分布式光伏：中电投这两年也盯上了工商业屋顶，这部分项目直接卖给企业，电价高，利润比大型电站还好，据说这块的利润率能到18%以上。
储能和氢能：这两块目前还是投入期，利润贡献几乎为零，但中电投投了不少，因为储能能解决电网消纳问题，氢能可能是未来更大的市场，我判断，到2027年，储能板块可能开始贡献利润，氢能则要再晚一些。

也得承认,行业竞争越来越激烈，五大发电集团都在拼命抢资源，中电投虽然底子厚，但土地资源、电网接入点越来越稀缺，未来的利润增速，大概率会从过去的20%以上，回落到10%左右，这倒不是它不行了，而是整个行业都进入“高质量增长”的平稳期。

最后说点实在的

写这篇文章的时候,我一直在想一个问题：中电投的新能源利润，到底对普通人有什么影响？

我觉得,最直接的影响是：你用的每一度绿电，背后都有这些企业的账本在支撑。 如果新能源利润好，企业就有动力多建电站，电网就会更清洁，如果利润变薄，企业就会放慢脚步，从这个角度说，中电投新能源板块的利润，不只关乎股东，也关乎我们每个人的用电成本和空气质量。

我写这些,不是想吹捧谁，也不是要唱衰谁，只是觉得，在大家都在谈“双碳”的时候，把真实的利润算清楚，比喊口号更有意义，中电投的账本，既有它自己的雄心，也藏着这个行业的冷暖。

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